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起头：股市财报风浪浙江配资网
解读维通利一询回应函：现款流净额为负，应收款高企、相干走动占比独处性存疑、现存产能欺诈率剧烈波动却募资扩产
一、功绩质地不高：现款流净额为负，应收款高企
尽管公司利润频年攀升，但谋划行为产生的现款流量净额却进展欠安。2022年至2024年，公司谋划行为产生的现款流量净额抓续为负。这种吃亏赚吆喝的景况，未免让东谈主心生疑虑。
更值得暖和的是公司的应收账款，如同脱缰的野马，一王人决骤。敷陈期各期末，公司应收账款账面净额从5.17亿元飙升至10.42亿元，占当期流动金钱比重近半。这意味着公司的回款身手存在较大问题，痛苦赚来的钱，大都躺在客户的账上。
伸开剩余83%细看其应收账款盘活率，近一期圆善司帐年度内为2.92，低于行业均值3.33。在同业业公司中，这一进展并不出色。
二、毛利率下滑
产物降价潮来袭 如若说应收账款高企是隐患，那么毛利率下滑则是近在眉睫的挑战。
受产物结构、材料价钱波动、阛阓竞争等成分影响，维通利主营业务毛利率全体呈现下降趋势，已由2024年的25.12%降至2025年上半年的21.78%。 其中，同步瓦解器产物的价钱和毛利率更是一语气下滑。 平均销售单价从29.60元/件降至17.93元/件，毛利率从61.14%滑落至50.69%。
维通利在问询回应中坦言，跟着阛阓竞争加重，2025年下半年公司向比亚迪销售的同步瓦解器还会络续降价。 这让东谈主不禁要问：一朝技艺红利消退，维通利将靠什么守住我方的市阵势位？
三、相干走动纵横交错，独处性存疑
北京维通利电气股份有限公司看成电相连产物供应商，在电力电工、新动力汽车、应许储和轨谈交通等范围如实占有置锥之地。把柄招股书走漏，公司硬相连和柔性相连2024年营业收入位居行业第一位，叠层母排位居行业第二位（第33页）。这么的市阵势位令东谈主刺眼，相干词其与相干方千丝万缕的关系却让东谈主不得不心生疑虑。
翻阅长达94页的问询函回应，公司与北元系企业之间的东谈主员混哀怜况令东谈主感触。招股书走漏，维通利职工杨九霞曾协助北元系企业处理法务事项，石毅协助处理工商登记事项，还有信息化解决东谈主员跨公司责任（第80页）。虽然公司宣称这些行动已在2023年4月罢手，但这种你中有我，我中有你的阵势未免让东谈主对公司的东谈主员独处性打上问号。
更为毒手的是，刊行东谈主与北元电器、北元电子在统一地址办公出产，尽管公司辩称有物理禁闭（第81-82页），但这种拖泥带水的办公安排，能否确凿保证业务独处性？上市公司最中枢的金钱等于其独处性，这种安排不免让东谈主担忧。
四、商标共用历史，品牌辨识度贫苦
品牌是企业的灵魂，而维通利在品牌缔造上似乎走了条捷径。招股书承认，公司与北元系企业在股改基准日之前，均使用 Bevone 商标（第82页）。虽然公司宣称通过 Bevone加汉文称号的款式作念了隔离，但这种分享商见地作念法未免导致阛阓欺侮。
令东谈主沸腾的是，公司已于2024年1月1日起罢手使用 Bevone 商标，启用了自有商标（第83页）。这种魂销目断的决心值得细目，但也从侧面反馈出公司此前在品牌独处性问题上的卤莽。商标共用时间，公司通盘产物均使用 Bevone加汉文称号的方式对外售售（第85页），这种安排是否会影响公司自有品牌的价值蕴蓄，仍需阛阓覆按。
五、相干采购占比高，公允性遭质疑
敷陈期内，维通利向相干方同大永利的采购金额居高不下，分别为3，835.97万元、3，503.66万元、3，422.76万元（第88页）。虽然公司解释这是出于质地、输送本钱等成分的议论，但这种肥水不流外东谈主田的作念法未免引东谈主暖和。
公司辩称同大永利具备产能足够、种类王人全、名义处理质地较高档上风（第88页），但其中的交易合感性是否充分？值得玩味的是，2023年4月启动，公司加大了备选外协供应商的拓荒力度，同时与同大永利的走动价钱下调约3%（第89页）。这一方面炫耀了公司整改的决心，另一方面也默示此前的走动订价或有可议之处。
公司与武进洛阳的相干走动相似引东谈主注目。敷陈期内采购金额从1，277.34万元骤降至314.15万元（第88页），这种断崖式下落背后，是公司意志到了什么吗？
六、同步瓦解器功绩暴增，可抓续性存隐忧
不可不承认，维通利在同步瓦解器范围的进展号称黑马。该产物收入从2022年的888.36万元飙升至2024年的18，308.03万元，两年增长逾越20倍（第64页），这种增长势头令东谈主感触。
细看之下，这种暴增主要依赖于单一客户比亚迪。公司坦言通过样品测试、供应商准入、车型定点等经过后，于2022年景为比亚迪同步瓦解器产物的供应商（第48页）。把鸡蛋放在一个篮子里虽然能短期奏凯，但始终来看客户汇集度风险防碍刻薄。
更值得暖和的是，同步瓦解器产物的在手订单已现疲态。2025年6月末在手订单金额为4，388.75万元，较2024年末的7，816.94万元明显下降（第63页）。公司解释这是因客户订单周期裁减及单价下降所致，但这是否意味着该产物的高光时分行将曩昔？
七、CCS产物差距明显，解围之路漫漫
在集成母排（CCS）范围，维通利与行业龙头差距显赫。公司CCS产物2024年收入为8，171.84万元，而同时西典新能电板相联络统收入高达166，875.37万元，壹连科技电芯相连组件收入更达232，509.65万元（第66页）。小巫见大巫的功绩让东谈主不禁怀疑公司在该范围的竞争力。
公司承认CCS系2022年启动量产的产物，敷陈期内收入远低于西典新能、壹连科技可比产物收入（第45页）。这种起大早赶晚集的阵势，暴袒露公司在新产物拓展上的乏力。虽然公司正加淘气度拓展新动力汽车阛阓，但濒临果决锻练的竞争敌手，解围之路注定陡立。
八、公司上风防碍刻薄，技艺实力可圈可点
适度2025年6月末，公司领有181项授权专利，其中发明专利18项（第38页），这么的家底在行业内如实具备一定竞争力。
公司的产物性量也获取了稠密行业巨头的招供。招股书炫耀，公司获取了施耐德 QF不凡晋升奖、金风科技优秀质地供应商、欣旺达最好质地奖等专项奖（第37页）。这些硬荣誉是对公司实力的最好解释。
更值得称谈的是，公司产物要道技艺商量大都优于客户标准和国度标准（第8-18页），这种诚心诚意的工匠精神，恰是中国制造业转型升级所需要的。
九、现存产能欺诈率波动大，却募15亿扩产
尽管存在上述问题，维通利的募资筹备却绝不无极。本次IPO，公司拟募资15.94亿元，用于电相连株洲基地、无锡出产基地、北京出产基地和研发中心等缔造名堂。 但问题在于，公司当今多个产物的产能欺诈率波动极大。其中CCS产物产能欺诈率从2023年的108.06%骤降至2024年的63.06%，2025年上半年又升至109.34%；同步瓦解器定子产物2025年上半年产能欺诈率也大幅回落至62.12%。 在这种布景下，公司大范畴彭胀产能，能否灵验消化？如若不可，新增的折旧摊销将会径直侵蚀公司利润。
结语：光环之下的想考
北京维通利电气股份有限公司无疑是一家有实力、有功绩的企业，其在电相连范围的技艺蕴蓄和市阵势位值得细目。相干词，公司上市过程中暴袒露的功绩质地不高、相干走动、独处性、客户汇集度、现存产能欺诈率剧烈波动却募资扩产等问题，如实令东谈主担忧。
（数据起头：北京维通利电气股份有限公司《对于初度公拓荒行股票并在主板上市恳求文献审核问询函的回应》第33页、第37-38页、第45页、第48页、第63-64页、第66页、第80-83页、第85页、第88-89页）浙江配资网
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