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国外钞票“失血”、原土收入下滑，光明乳业三季度事迹承压，依靠出售钞票“减负”
《中国科技投资》何梓嫣
10月30日晚，光明乳业（600597.SH）发布三季度事迹论说，营收净利润再次出现双降。自2022年国内原奶价钱步入下行通谈，光明乳业已多个季度营收下滑。
算作昔日“中国乳业三巨头”之一的光明乳业，其事迹增长已显乏力，以致出现了彰着掉队的表象。现时，光明乳业的事迹已被伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳业（02319.HK）远远拉开距离，市值方面亦被新乳业(002946.SZ)、妙可蓝多（600882.SH）反超。
在事迹承压之下，光明乳业还依靠出售钞票减负。9月28日，光明乳业发布公告声称，其新西兰子公司Synlait Milk Limited（下称“新莱特”）拟以1.7亿好意思元的价钱出售北岛钞票，而这次出售有意于新莱特大幅减少债务，栽种永恒盈利武艺，以及专注于中枢业务。
张开剩余84%事迹承压 行业掉队
事迹论说深切，2025前三季度，光明乳业已矣商业收入182.31亿元，同比着落0.99%；已矣净利润8721.43万元，同比着落25.05%，营收与净利润双双出现下滑。本年第三季度单季，光明乳业还出现了1.3亿元的亏空，事迹承压彰着。
事实上，自2022年以来，光明乳业的营收已集中三年下滑，跌幅捏续扩大。Choice数据深切，2022-2024年，光明乳业已矣营收区别为282.1亿元、264.9亿元、242.8亿元，区别同比下滑3.39%、6.13%、8.33%；已矣归母净利润区别为3.61亿元、9.67亿元、7.22亿元，区别同比增长-39.11%、168.19%和-25.36%。2025年上半年，光明乳业营收同比下滑1.9%至124.7亿元，归母净利润下滑22.53%至2.17亿元，下滑趋势仍未扭转。
而算作“中国乳业三巨头”之一的光明乳业，也曾以主要居品液态奶力压伊利股份、蒙牛乳业夺得市占率第一，如今该居品增长已显乏力。2022-2024年、2025上半年，光明乳业液态奶营收区别为160.91亿元、156.48亿元、141.66亿元和66.06亿元，同比减少5.9%、2.75%、9.47%和8.64%。2025前三季度，光明乳业的液态奶收入同比下滑8.57%至101.46亿元。
频年来光明乳业亦试图在常温酸奶、冷饮过头他乳成品等规模发力。2025前三季度，光明乳业牧业居品收入体量较小且同比下滑12.49%，其余品类进展亮眼，其他乳成品和其他居品收入区别为61.7亿元、10.79亿元，同比增长9.91%、28.72%。关联词，在全体体量和增长速率方面，光明乳业多元化业务与伊利股份等乳业巨头仍存较大差距。2025年前三季度，伊利股份的奶粉及奶成品业务收入242.61亿元，同比增长13.74%；冷饮业务收入94.28亿元，同比增长13%。
跟着近十余年的布局和行业竞争，中国乳业步地亦从原本的三足鼎峙变为双雄争霸，无论是体量和事迹进展上，光明乳业和伊利股份、蒙牛乳业的差距越来越大。从营收范围看，光明乳业2025上半年的收入已不及伊利股份营收的21%，仅为蒙牛乳业营收的三成傍边。2025年前三季度，光明乳业的收入水平依然不及伊利股份营收的21%（蒙牛乳业未透露三季报）。
如今，伊利股份、蒙牛乳业更是凭借着宇宙性乳企的范围与渠谈上风，阛阓也曾深入到光明乳业的计谋本地上海及长三角地区。此外，跟着君乐宝乳业集团、新乳业等区域乳企亦束缚加大对华东区域的布局，光明乳业的原土阛阓捏续受到不少冲击。2024年，光明乳业上海阛阓已矣营收为67.29亿元，同比着落5.39%。2025年前三季度，光明乳业上海阛阓已矣营收为51.99亿元，同比着落4%。除此除外，光明乳业的宇宙化布局亦不尽如东谈主意。2025年三季度，光明乳业的外地阛阓收入为73.92亿元，同比下滑3.6%。
光明乳业的盈利武艺也无数低于行业可比企业。Choice数据深切，2021-2024年、2025上半年，光明乳业的销售毛利率区别为18.35%、18.65%、19.66%、19.23%、18.85%。而同期伊利股份的销售毛利率区别为30.62%、32.26%、32.58%、33.88%、36.05%，蒙牛乳业的毛利率区别为36.75%、35.3%、37.15%、39.57%、41.75%。行业第四的新乳业同期的毛利率亦高于光明乳业，区别为24.56%、24.04%、26.87%、28.36%、30.02%。另外，2025年上半年和前三季度，新乳业录得净利润收入区别为3.97亿元、6.23亿元，区别同比增长33.76%和31.48%，盈利收入均特别光明乳业。
按照三季报的增长速率，光明乳业或难以完成其2025年全年261.96亿元商业收入和3.39亿元净利润的收入认识。在此之前，光明乳业已集中四年未完成事迹认识。尽管光明乳业事迹捏续承压，但其高管层在近三年却捏续涨薪。年报深切，2022-2024年，光明乳业的董监高团队税前薪金总数区别为898.07万元、955.72万元、1009.14万元，其中董事长黄清晨的税前薪金区别为86.77万元、159.3万元、172.9万元；总司理贲敏的税前薪金区别为142万元、114.8万元、164万元。
值得可贵的是，2025年10月证监会校正发布《上市公司处罚准则》，其中条件高管薪酬与事迹挂钩，于2026年1月起践诺，这意味着光明乳业“事迹下滑却高管涨薪”的情况将受到照应。
依靠出售钞票“回血”
除了事迹不尽如东谈主不测，光明乳业永恒“输血”子公司新莱特使其捏续负重。而面对新莱特的捏续亏空，光明乳业最终继承了出售北岛钞票“止血”。
9月28日，光明乳业发布公告称，新莱特北岛工场因产能哄骗率不及，业务出现大额亏空，影响新莱特全体盈利水平。为缓解这一贪图压力，新莱特拟以1.7亿好意思元(约合12.1亿元东谈主民币)向雅培（ABT.N）的子公司出售新西兰北岛钞票（Pokeno、RPD和JerryGreen场面的干系钞票及配置）。
新莱特算作光明乳业国外紧要子公司，频年来已成为株连光明乳业事迹的千里重包袱。2022-2024年，新莱特的净利润区别为0.28亿元、-2.96亿元、-4.5亿元。2025年上半年，新莱特已矣商业收入39.5亿元，同比增长1.97%；净利润天然较上年同期减亏55%，但仍亏空0.63亿元。
除事迹亏空外，新莱特的欠债情况也断绝乐不雅。为了匡助新莱特纾困，解脱债务危境，光明乳业2024年通过贷款、定向增发为其“输血”超3亿新西兰元，2025年6月又恳求告贷替换到期债务，但其亏空边幅仍未扭转。
本次出售北岛钞票，将进一步减弱光明乳业和新莱特的使命。光明乳业在公告中称，本次出售的北岛钞票将于2026年4月完成交割，瞻望加多新莱特2026财年净利润约1000-1500万新西兰元，能有用裁汰公司杠杆，优化融资环境。同期，通过出售北岛钞票，新莱特不错有用化解当下所濒临的贪图逆境，将资源与元气心灵聚焦于中枢主商业务，栽种运营质料。
值得一提的是，光明乳业已屡次靠钞票“回血”。2023年，光明乳业通过浦东新区成山路777号收储为国有划拨工业用地获取4.25亿元抵偿收益，其中有3亿元于夙昔到账，促使其夙昔净利润增长168.19%至9.67亿元。2024年，光明乳业位于上海市闵行区虹桥镇吴中路578号、580号的地块被收储为国有划拨工业用地，获取8.22亿元抵偿金额，其中夙昔入账4.11亿元，占其当期归母净利润比重达56.9%。
2025年前三季度，光明乳业境外业务收入达到55.11亿元，同比增长4.52%。这次卸掉亏空的国外钞票，或更将有意于光明乳业“如释重担”以阐扬拳脚。
现时，乳业行业正处于快速发展与变革的过错时辰，除了同行的竞争外，现制茶饮对液态奶居品亦造成了替代影响，这意味着乳企濒临更热烈的竞争环境。而本年上半年，为提振事迹，光明乳业已不竭通过推出多款新品来霸占阛阓，包括光明优倍5.0超鲜牛乳、纳滤高卵白照实发酵乳、芦荟多多仪态发酵乳、以及冷饮“菠萝沙沙”“荔浦芋头奶昔杯”“优倍鲜奶雪糕抹茶味”等翻新单品，但现在暂未对公司的全体营收造成有用拉动作用。
光明乳业的破局已近在面前股票配资股票户网，在系列自救法子之下，其又能否收拢机会已矣解围，仍待阛阓考据。
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